過(guò)去13個(gè)月已有1萬(wàn)億美元的資本洪流退出新興市場(chǎng)，差不多兩倍于金融危機(jī)期間的資本流出。各方對(duì)全球發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體信心低落。

持續(xù)的資本外流強(qiáng)化了這樣的擔(dān)憂：遭受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和本幣走低的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，正在交出它們扮演了多年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)火車頭的角色，轉(zhuǎn)而淪為需求的拖累。

分析師們表示，隨著人們對(duì)預(yù)期的美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve)加息感到緊張，加上中國(guó)的人民幣本月貶值，資本流出可能會(huì)提速。

“這些流出遠(yuǎn)未結(jié)束，”投行NN投資伙伴(NN Investment Partners)的新興市場(chǎng)高級(jí)策略師馬爾滕-揚(yáng)?巴庫(kù)姆(Maarten-Jan Bakkum)表示。當(dāng)一個(gè)國(guó)家的投資者、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和其他實(shí)體紛紛把資金轉(zhuǎn)移到海外時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致資本流出，進(jìn)而對(duì)該國(guó)貨幣的匯率形成下行壓力。

根據(jù)NN對(duì)官方數(shù)據(jù)的匯總整理和估計(jì)，在截至7月底的13個(gè)月里，19個(gè)最大新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的資本凈流出總量達(dá)到9402億美元，近乎兩倍于2008-09年金融危機(jī)時(shí)三個(gè)季度的4800億美元凈流出總量。

資本流出標(biāo)志著一個(gè)急劇逆轉(zhuǎn)；金融危機(jī)過(guò)后的6年里，隨著新興市場(chǎng)幫助重振虛弱的全球經(jīng)濟(jì)，它們?cè)玫綇?qiáng)勁的資本流入。NN發(fā)現(xiàn)，從2009年7月到去年6月底，上述19個(gè)新興市場(chǎng)的資本凈流入總量達(dá)到2萬(wàn)億美元。

資金不斷外流已經(jīng)引發(fā)了一個(gè)惡性循環(huán)。新興市場(chǎng)貨幣兌美元匯率大幅下降，抑制了進(jìn)口需求，壓低了總需求。以今年6月為例，根據(jù)凱投宏觀(Capital Economics)編制的移動(dòng)平均數(shù)據(jù)，新興市場(chǎng)的進(jìn)口同比降低13.2%。

“新興市場(chǎng)進(jìn)口崩潰，反映了更為根本的需求下降，因?yàn)橘Y本外流迫使國(guó)內(nèi)需求萎縮，同時(shí)大宗商品價(jià)格走低導(dǎo)致大宗商品生產(chǎn)國(guó)的收入縮水，”凱投宏觀的尼爾?希林(Neil Shearing)表示。“到目前為止，沒(méi)有什么跡象顯示我們已經(jīng)觸底。”

新興市場(chǎng)貨幣昨日再度受壓，因?yàn)榻灰讍T們判斷，中國(guó)引導(dǎo)人民幣貶值之舉，使匯市失去了一根難得的穩(wěn)定支柱。此外，上海和深圳股市的主要指數(shù)昨日分別下跌6.1%和6.6%，削弱了人們對(duì)北京方面有能力重振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心。

“新興市場(chǎng)貨幣眼下面臨著最糟糕的風(fēng)暴，”法國(guó)興業(yè)銀行(Société Générale)策略師貝恩德?伯格(Bernd Berg)表示。“對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂主要由新興市場(chǎng)國(guó)家的顯著放緩驅(qū)動(dòng)，而發(fā)達(dá)國(guó)家的溫吞復(fù)蘇不夠強(qiáng)勁，不足以抵消中國(guó)和其他新興國(guó)家的疲弱。”

市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在今秋加息，這支撐了美元相對(duì)于發(fā)展中國(guó)家貨幣的強(qiáng)勢(shì)，同時(shí)，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及土耳其、俄羅斯、巴西和馬來(lái)西亞政治緊張的擔(dān)心，正在削弱總體信心。

土耳其里拉昨日走低1%，俄羅斯盧布也在本周下跌，這些貨幣都受到不確定性的打擊。

文/金奇 羅格?布里茨 來(lái)源：英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》

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