家電零售業三國殺中已經漸行漸遠的國美，在過去兩周里引起了一陣躁動。

11月17日，一則震撼消息見諸網絡，“黃光裕可能因為保外就醫提前出獄”。受此影響，國美系三駕馬車聞風而動，中關村股價封死漲停，三聯商社、國美電器一度聯手沖高。一時間謠言四起，甚至有人士判斷，黃光裕會分拆國美在線注入三聯商社，同時將中關村打造成金融投資控股平臺。

國美電器高層在近一周后發聲辟謠。國美電器首席財務官方巍于23日向媒體稱，“沒有接到任何信息，這是傳聞。”不過，根據黃光裕一案的代理律師此前披露的信息，即便不進行保外就醫，黃光裕也將于2015年提前出獄。

國美集團高級副總裁何陽青并未接受時代周報記者通過電話、短信、電郵發出的置評請求，不過由國美集團安排的公關人員葛薇向時代周報記者發送了半年、三季度業績報告、“O2M的全渠道零售商戰略”等材料。

在崇尚英雄的時代，黃光裕的個人魅力對國美產生深遠影響。不過，業內同時質疑即便黃出獄，能否讓國美發生根本性變化尚未可知。

“且不論能否出獄。按照我國法律，即便黃光裕提前出獄，也不能公開從事國美的管理經營活動。”夸父企業管理咨詢機構首席顧問劉步塵對時代周報記者指出，“實際上，黃光裕在獄內一直處于遙控指揮國美的狀態。”

知名財經作家、《黃光裕真相》、《我所知道的國美真相》作者李德林也向時代周報記者稱：“雖然身在獄中，黃光裕依然有足夠的控制力，近幾年國美的重大決策，都是黃光裕親自拍板后制定的。”

以退守保盈利“或不可持續”

國美系1987年發端于北京，以一家經營各類家用電器為主僅不足一百平米的小店開始一度發展至中國家電零售連鎖業霸主。2004年6月國美電器在香港成功上市。

在黃光裕時代，保持開店和營收增長，依靠賣場經營的進場費和賺取賬期時間差的“類金融模式”是國美電器的制勝法寶。

不過，“成也蕭何，敗也蕭何”，國美這樣的增長盈利模式，在近幾年來遭到了以京東為代表的消費電子電商企業犧牲毛利圈地的鯨吞蠶食。一方面因黃光裕入獄事件本身讓國美元氣大傷，另一方面在轉型的路上磕磕絆絆，國美已經喪失了原來的霸主地位。

紛紛擾擾的管理層內部控制權爭奪一度讓國美陷入惡性循環。始于2010年8月的國美控制權之爭，在歷時一年之后，以陳曉的悄然離去結束。黃氏家族最終贏得了控制權，但國美業績卻陷入谷底。

2012年上半年，國美電器曾出現凈虧損5.01億元，為其在香港上市8年多來的首次半年度虧損；2012全年虧損更高達5.97億元。

在長達一年半的戰略調整之后，國美才徹底走出2012年虧損泥潭。根據國美電器方面向時代周報記者提供的數據，2014上半年業績顯示，公司實現銷售收入291.2億元，同比上升7.4%，歸屬母公司利潤約6 .9億元，同比增長115.2%。而剛剛于11月21日發布的國美公告顯示，公司在“開放式全渠道零售商”定位下前三季度凈利大幅上升74.9%至10.18億元。

國美方面將這一場“扭虧為盈”的盈利保衛戰總結為一條收縮戰線的“專精”路線。歸納來講，就是“淡化線上布局，深耕門店建設的策略”。

2012年底以來，國美開始告別過去收取廠家的進場費快速跑馬圈地的發展模式，向掌握定價權的“商品經營”模式轉型；自2013年將發展重心放到線下實體門店，不再糾結于返點多少，與廠商們開始形成一種“有商有量”的合作模式。

而在全行業擁抱互聯網的時代，國美電器于2013年底宣布“回歸零售本質，不再死磕電商”后，正式停用了電商平臺庫巴網站，庫巴品牌也遭到徹底棄用。

不過，熟悉國美電器歷史的人都能夠發現，從跑馬圈地模式向掌握定價權的“商品經營”模式轉型這一策略實際在陳曉時代就已經被提出。知名財經作家李德林就向時代周報記者表示，國美后來的“商品經營”模式，實際就是“回到當時陳曉的戰略”。

夸父企業管理咨詢機構首席顧問劉步塵則認為，“黃光裕的胞妹黃燕虹曾經短暫進入國美董事會，她回來以后延續了她哥的那一套跑馬圈地的模式，不知道市場已經發生很大變化，繼續大規模開店邊際效應會下降。”

劉步塵認為，當時的這一策略是讓國美陷入業績危機的重要原因。“實際上，2012年也是基于黃光裕的死命令，死保國美電器業績不能虧損，最終國美才實施淡化線上布局，深耕門店建設的策略。”

他同時分析指出，目前國美電商扭虧為盈的局面或并不可持續。“國美后來的盈利保衛戰，實際上關閉了大量門店，淡化線上布局。原來要花的錢不花了，這在財務上表現的是盈利的增加；而將庫巴網關閉之后，原來的一些線上營銷人員加入了線下的營銷，也的確提高了單店的營收。”

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