國際金融政策制定者就美元匯率反彈對新興市場的影響拉響了警報。近年新興市場企業(yè)背上了大量以美元計價的債務(wù)。

有“央行的央行”之稱的國際清算銀行（Bank for International Settlements，簡稱BIS）昨日在其季度報告中警告稱，美元持續(xù)反彈可能損害某些企業(yè)的信用度，從而暴露出新興市場的金融脆弱性。

總部位于巴塞爾的國際清算銀行補(bǔ)充說，金融市場出現(xiàn)越來越多的脆弱跡象，盡管人們對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生新的期待。該機(jī)構(gòu)援引了全球金融體系的基石——12.3萬億美元的美國國債市場近期出現(xiàn)的壓力作為依據(jù)。

“在我看來，這些情況突顯了隱藏在市場興旺表象下的脆弱性——我甚至敢說是愈演愈烈的脆弱性，”國際清算銀行的貨幣和經(jīng)濟(jì)部門負(fù)責(zé)人克勞迪奧?博里奧(Claudio Borio)表示。

上周五，美元兌一些貨幣的匯率升至經(jīng)濟(jì)衰退后的高點，此前美國就業(yè)報告顯示，11月就業(yè)人數(shù)大增32.1萬。

傳統(tǒng)上，美元走強(qiáng)被證明是發(fā)展中國家出現(xiàn)動蕩的預(yù)兆，在上世紀(jì)80年代的拉美危機(jī)和90年代的亞洲危機(jī)中都起到了推波助瀾的作用。其結(jié)果是，相關(guān)國家的政府大體上切斷了本國貨幣與美元的聯(lián)系，減輕自己對海外借款的依賴，并加強(qiáng)了央行儲備。

然而，新興市場企業(yè)近年通過發(fā)行美元證券大舉借款，這種現(xiàn)象受到國際清算銀行的密切關(guān)注。

國際清算銀行指出了新興市場企業(yè)通過發(fā)行美元證券大舉借款的情況有多嚴(yán)重。該機(jī)構(gòu)表示，新興市場借款人總共發(fā)行了2.6萬億美元的國際債務(wù)證券，其中四分之三以美元計價。國際清算銀行補(bǔ)充稱，跨國銀行向新興市場經(jīng)濟(jì)體發(fā)放的跨境貸款在2014年年中總計達(dá)到3.1萬億美元，這些貸款大部分以美元計價。

博里奧表示：“如果作為主要國際貨幣的美元繼續(xù)走高，就有可能加大債務(wù)負(fù)擔(dān)，從而暴露出貨幣和資金錯配。如果美國利率正常化，財務(wù)狀況收緊只會惡化。”

報告還發(fā)現(xiàn)，跨境信貸流動出現(xiàn)三年來首次大幅增加。今年第二季度，海外放貸（銀行信心的一個重要標(biāo)志）增長4010億美元，至30萬億美元。從2013年6月至2014年6月的1.2%年度增長是2011年末以來首次年度增長，而且伴隨著向亞洲新興市場的更多放貸。

文/克萊爾?瓊斯, 薩姆?弗萊明 《金融時報》 譯者/和風(fēng)

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