11月19日，國務院常務會議提出十項舉措降低社會融資成本。話音剛落，11月20日銀監會就發文規定將信貸資產證券化業務由審批制改為業務備案制，并透露“資產證券化備案制的規則修訂稿已經初步完成”，央行則于11月21日宣布降息。

但是就在一個月之前，作為貨幣政策的風向標，央行在此前《三季度貨幣政策執行報告》中并沒有釋放任何關于降息的信號。相反，央行還以大篇幅強調了過度“放水”的危害，并通過物價絕對水平不低和供給面變化駁斥了低通脹將觸發全面寬松的觀點。

“核心因素依然是頑固的實體融資成本”，一家國有大行人士告訴記者，“貨幣傳導機制受阻，降低融資成本的效果并不理想。”

但關鍵在于，現實是否也像理論所分析的那樣，降息到底能給實體經濟帶來多大的利好，能緩解實體經濟多大的負擔？

按照目前廣義貨幣（M2）規模算一筆賬的話，一年期貸款利率下調0.4個百分點，就是減少銀行利息收入4000億。反推，就是減輕企業和社會負擔4000億。

但是，如果將賬細分開來進行計算，落到實體經濟的好處又有多少呢？

“此次非對稱降息，實際上在收窄銀行利差，可以理解為是引導銀行將部分利潤讓渡給企業。”北京金融衍生品研究院首席研究員趙慶明認為，目前銀行的盈利水平大大高于大多數實體企業，為了中國經濟的長遠發展，必須將銀行業部分利潤讓渡給實體經濟。

交通銀行首席經濟學家連平認為，流動性通過公開市場操作有所寬裕，但是效果并不明顯，實體經濟融資成本仍高。在這種情況下，通過基準利率的下調，尤其是貸款利率相對幅度稍大一點的下調，有助于推動實體經濟的融資成本下降，這個是最為重要的目的。

“本次降息有顯著的非對稱性。存款利率沒有多少變化，貸款基準利率卻是超常規的下調。”MFI金融研究中心首席研究員江勛表示，這顯然是要保證儲戶利益，試圖讓渡銀行收益，反哺實體。但壓縮銀行利差，補貼實體，可能會進一步導致銀行放貸積極性的抑制。

事實上，針對此次降息，央行有關負責人稱，此次利率調整的重點就是要發揮基準利率的引導作用，有針對性地引導市場利率和社會融資成本下行，促進實際利率逐步回歸合理水平，緩解企業融資成本高這一突出問題，為經濟持續健康發展提供中性適度的貨幣金融環境。

本文來自《華夏時報》，原文標題為《降息減少4000億利息收入 銀行讓利季》，此為大幅刪節后的內容。

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