國際貨幣基金組織總裁在英格蘭銀行會議上一次十分坦率的對話中推測，比特幣及其他加密貨幣會和互聯(lián)網(wǎng)本身一樣前途遠(yuǎn)大。它可以取代中央銀行和傳統(tǒng)銀行業(yè)，挑戰(zhàn)國家對貨幣的壟斷。

克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）是自2011年以來在國際貨幣基金組織（IMF）任職的巴黎本地人。她說，現(xiàn)有加密貨幣僅剩的重大問題隨著時(shí)間推移是可以得到解決的。

從長遠(yuǎn)來看，這項(xiàng)技術(shù)本身可以取代國家貨幣和傳統(tǒng)金融中介，甚至“給我們今天所熟悉的部分準(zhǔn)備銀行模式打上一個(gè)問號”。

在一次演講中，她因?yàn)樗耐聸]有抓住未來而嚴(yán)厲批評他們。她警告說：“不太久以前，某些專家認(rèn)為，沒人會接受個(gè)人電腦，而平板電腦只能充當(dāng)昂貴的咖啡盤，所以我認(rèn)為，忽視虛擬貨幣也許是不夠明智的。”

以下是她的論文的相關(guān)部分：

“讓我們從虛擬貨幣開始。要明確的是，這不是關(guān)于現(xiàn)有貨幣的數(shù)字支付——通過貝寶（Paypal）和其他「電子貨幣」供應(yīng)商，如中國的支付寶或肯尼亞的M-Pesa[注：肯尼亞和坦桑尼亞的一種移動(dòng)錢包服務(wù)]。

虛擬貨幣屬于不同范疇，因?yàn)樗鼈兲峁┳约旱挠?jì)賬單位和支付體系。這些系統(tǒng)允許沒有中央清算所、沒有中央銀行的點(diǎn)對點(diǎn)（peer-to-peer）交易。

當(dāng)前，像比特幣這樣的虛擬貨幣對法幣和中央銀行的既有秩序幾乎不構(gòu)成任何挑戰(zhàn)。為什么？因?yàn)樗鼈儾▌?dòng)太大、風(fēng)險(xiǎn)太高、太消耗能源，而且因?yàn)榈讓蛹夹g(shù)尚不是可擴(kuò)展的。許多虛擬貨幣對于監(jiān)管者來說太不透明；有些還會被黑客入侵。

但其中許多技術(shù)難關(guān)，隨著時(shí)間推移是可以解決的。不久以前，某些專家認(rèn)為，沒人會接受個(gè)人電腦，而平板電腦只能充當(dāng)昂貴的咖啡盤，所以我認(rèn)為，忽視虛擬貨幣也許是不夠明智的。

更有價(jià)值的貨帀？

例如，想想機(jī)制脆弱、本幣不穩(wěn)的國家。其中一些經(jīng)濟(jì)體不是采用另一國貨幣如美元，而是可能越來越多地使用虛擬貨幣。這可稱之為美元化2.0版。[注：美元化指美元跨越國界取代一國貨幣在有關(guān)國家里發(fā)揮交易媒介作用的現(xiàn)象，這里代指虛擬貨幣取代一國官方貨幣在該國普遍充當(dāng)交易媒介。]

國際貨幣基金組織的經(jīng)驗(yàn)表明，存在一個(gè)臨界點(diǎn)，一旦逾過此點(diǎn)，圍繞新貨幣的自發(fā)協(xié)調(diào)會呈指數(shù)型噴發(fā)。例如在非洲塞舌爾，美元化從2006年的20％躍升到2008 年的60％。

然而，為什么民眾愿意持有虛擬貨幣，而不是實(shí)物美元、歐元或英鎊？因?yàn)榭赡苡幸惶欤〉锰摂M貨幣會比取得紙幣更容易和更安全，特別是在偏遠(yuǎn)地區(qū)。而虛擬貨幣實(shí)際上會變得更加穩(wěn)定。

例如，它們可以是一種貨幣單位，也可以是穩(wěn)定的一籃子貨幣單位。發(fā)行可以是完全透明的，由可靠的預(yù)定義規(guī)則、可以監(jiān)控的算法（…）甚至可能反映不斷變化的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的“智能規(guī)則”來管理。

所以從多方面看，虛擬貨幣可能會和現(xiàn)有貨幣和貨幣政策一爭高下。中央銀行家最好的對策是，繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)有效的貨幣政策，同時(shí)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對新的想法和新的需求持開放態(tài)度。

更好的支付服務(wù)？

例如，考慮到共享、分散服務(wù)經(jīng)濟(jì)正在起飛的國家對新支付服務(wù)的需求不斷增長。

這是一個(gè)根植于點(diǎn)對點(diǎn)交易（以頻繁小額支付為特征，往往跨越國界）的經(jīng)濟(jì)。

付給新西蘭一位女士的園藝技巧4美元，付給日本徘句的專業(yè)翻譯3歐元，付給歷史悠久的佛里特街的虛擬渲染80便士：這些付款都可以用信用卡和其他形式的電子貨幣。但小額交易特別是跨境交易的收費(fèi)相對較高。

相反，民眾也許有一天會喜歡上虛擬貨幣，因?yàn)樗鼈儩撛谔峁┝巳缤F(xiàn)金一般的便宜和便利，沒有結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，沒有清算延誤，沒有中央注冊，也沒有中間機(jī)構(gòu)檢查賬戶和身份。如果私人發(fā)行的虛擬貨幣仍然存在風(fēng)險(xiǎn)和不穩(wěn)定性，民眾甚至可以呼吁中央銀行提供數(shù)字形式的法定貨幣。

那么，當(dāng)新服務(wù)經(jīng)濟(jì)敲響英格蘭銀行的大門時(shí)，你會歡迎它光臨嗎？向它提供“茶飲”——和金融流動(dòng)性？

金融中介新模式

這使我們進(jìn)入了太空艙旅程的第二站:金融中介的新模式。

一種可能性是分拆銀行服務(wù)。在未來，我們可能會在電子錢包里保持最低支付余額。

剩余的現(xiàn)金余額可以保留在共同基金中，也可以投資于點(diǎn)對點(diǎn)貸款平臺，這些平臺擁有大數(shù)據(jù)和人工智能優(yōu)勢，用于自動(dòng)信用評分。

這是一個(gè)產(chǎn)品開發(fā)周期僅半年而且不斷更新（主要是軟件）的世界，會極大鼓勵(lì)簡潔的用戶界面和可靠的安全性 。在這個(gè)世界當(dāng)中，數(shù)據(jù)稱王。在這個(gè)世界當(dāng)中，有許多新玩家，卻不必設(shè)置分支機(jī)構(gòu)。

有人認(rèn)為，這給我們今天所熟悉的部分準(zhǔn)備銀行模式打上一個(gè)問號，如果通過新渠道有越來越少的銀行存款和貨幣流入經(jīng)濟(jì)體的話。

在這種背景下如何制定貨幣政策？

今天的中央銀行典型通過主要交易商或大型銀行來影響資產(chǎn)價(jià)格，這些銀行以固定價(jià)格提供流動(dòng)性——即所謂的公開市場業(yè)務(wù)。但是，如果這些銀行在新的金融世界中變得無關(guān)緊要，而且對中央銀行結(jié)算的需求減少，貨幣政策的傳導(dǎo)能否保持有效呢？

文： Jeffrey A.Tucker / 譯：禪心云起 來源：私產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)與倫理學(xué)

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