從國內(nèi)資本市場而言，一方面，我國商業(yè)銀行的資本金籌措對于國內(nèi)市場依賴度較高。2015年，多家上市銀行通過發(fā)行二級資本債券、優(yōu)先股及普通股等形式補充各級資本，未來一段時間，仍有不少上市銀行將陸續(xù)發(fā)行各類資本工具。但是，中國經(jīng)濟下行、銀行信貸風(fēng)險上升，導(dǎo)致投資者對于銀行的認購熱情明顯下滑。目前A股上市銀行平均市凈率約0.98倍，已跌至1倍市凈率以下。而H股上市銀行平均市凈率更低，約為0.80倍，意味著整體而言這些銀行股的股價相對于其每股凈資產(chǎn)有折讓。投資者擔(dān)憂利率市場化可能引發(fā)的凈息差下行，經(jīng)濟增長減速、房地產(chǎn)、政府融資平臺等風(fēng)險引發(fā)的中長期信貸成本上行，對銀行股未來估值走勢偏悲觀。另一方面，2016年郵儲銀行即將上市，還有部分城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行在A股上市申請陸續(xù)獲批，但去年以來A股市場持續(xù)低迷，中小型銀行融資規(guī)模可能受限，融資難度有所增加。

數(shù)據(jù)來源：各行年報及證監(jiān)會披露，普華永道《2015年中國銀行業(yè)回顧和展望》

（二）資本消耗兩大渠道增量明顯

從資本消耗的主要因素來看，資產(chǎn)擴張（規(guī)模、速度、結(jié)構(gòu)）和資產(chǎn)質(zhì)量（不良處置、撥備核銷）是兩大主要渠道。在經(jīng)濟上行時期，由于銀行自身信貸行為的親周期性以及高風(fēng)險偏好，導(dǎo)致其放寬信貸政策、降低信貸標(biāo)準(zhǔn)，積極的信貸擴張成為資本消耗的主要因素。在經(jīng)濟下行時期，則受經(jīng)濟增長放緩、去杠桿化和去泡沫進程加快等多因素疊加，導(dǎo)致前期積累的隱性風(fēng)險在經(jīng)濟下行期間集中爆發(fā)，不良貸款呈現(xiàn)“雙升”態(tài)勢，信用風(fēng)險的加速暴露成為資本消耗的重要因素。

1.資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)下降，撥備消耗迅速上升。在經(jīng)濟增速換擋和供給側(cè)改革的背景下，部分企業(yè)運行困難增加，資金鏈趨緊，信用違約風(fēng)險加大，導(dǎo)致商業(yè)銀行不良貸款呈上升趨勢，截至2015年底，中國商業(yè)銀行不良貸款余額1.28萬億元，較2014年末增長51.2%；不良率1.67%，較2014年末上升0.42個百分點，連續(xù)第10個季度環(huán)比上升。其中，農(nóng)行不良率“破2”達2.39%。從區(qū)域來看，不良主要集中在四類地區(qū)：產(chǎn)能嚴(yán)重過剩集中的地區(qū)，煤貿(mào)、鋼貿(mào)比較集中的地區(qū)，大宗商品（包括煤炭在內(nèi)）的生產(chǎn)基地和個別小微企業(yè)較集中區(qū)域，如內(nèi)蒙、浙江、福建等省。伴隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進和過剩產(chǎn)能的出清，預(yù)計商業(yè)銀行信用風(fēng)險還將不斷上升（2015年，商業(yè)銀行關(guān)注類貸款大幅增長7869億元至28854億元，占比達3.79%，創(chuàng)近年新高）。

為應(yīng)對資產(chǎn)質(zhì)量的持續(xù)下降，商業(yè)銀行逐步加大了貸款撥備的計提力度和不良貸款的核銷出讓力度。資產(chǎn)質(zhì)量的持續(xù)大幅下降，一方面使貸款信用等級出現(xiàn)批量下調(diào)，導(dǎo)致高風(fēng)險資產(chǎn)的比重上升，風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)增速提高，進一步增加了商業(yè)銀行資本占用。2015年，12家A股上市銀行中，五大行計提資產(chǎn)減值損失3530億元，同比增長36.9%；七家中型銀行計提資產(chǎn)減值損失2340億元，同比增長77.0%。另一方面，商業(yè)銀行不良處置的任務(wù)繁重，壓力增大。從目前的情況看，商業(yè)銀行主要通過清收、重組、核銷和轉(zhuǎn)讓等四種途徑來處置不良資產(chǎn)。但值得注意的是，由于經(jīng)濟下行導(dǎo)致抵押物變現(xiàn)難度加大，清收難度在上升；重組的前提條件嚴(yán)格，在不良貸款處置中的占比較小。因此，核銷（需追索1年以上）和批量轉(zhuǎn)讓（其資產(chǎn)受償率大約只有本金的40%-50%）在不良貸款處置中的占比逐步提升。從2015年公布年報來看，工行、中行核銷轉(zhuǎn)讓不良貸款額均較上年增長50%以上。也因此，即使是在商業(yè)銀行增提撥備的情況下，撥備覆蓋率卻在大幅下降。截至2015年底中國商業(yè)銀行撥備覆蓋率為181.18%，較年初下降50.88個百分點。其中，五大行平均下降55.3個百分點至161.1%。工行、建行、中行、交行、民生、光大等多行指標(biāo)已逼近150%的監(jiān)管紅線。

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