周四公布數(shù)據(jù)顯示，截至12月底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備創(chuàng)紀(jì)錄的環(huán)比下降1,080億美元，至3.33萬(wàn)億美元。這一下降額幾乎比分析師的預(yù)期多四倍。?

康奈爾大學(xué)(Cornell University)教授、IMF中國(guó)部前主任普拉薩德(Eswar Prasad)表示，中國(guó)在推動(dòng)市場(chǎng)自由化方面不夠積極，同時(shí)沒(méi)能改變市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)受國(guó)家嚴(yán)格控制的局面，目前正在為此付出代價(jià)。

他說(shuō)，給出一個(gè)明確的市場(chǎng)改革承諾是中國(guó)穩(wěn)定市場(chǎng)并恢復(fù)信心的唯一選擇。

自夏季以來(lái)，由于中國(guó)股市劇烈波動(dòng)，同時(shí)外匯市場(chǎng)惡化程度超出政府預(yù)期并考驗(yàn)政府對(duì)動(dòng)蕩的管理能力，中國(guó)政府在放開(kāi)被嚴(yán)格控制的經(jīng)濟(jì)方面按下暫停鍵。而且，為追求經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，中國(guó)政府已采取措施阻止資金流出中國(guó)。最近，中國(guó)央行已經(jīng)暫停了部分外資銀行在中國(guó)的外匯業(yè)務(wù)，加大了外國(guó)投資者做空人民幣的難度。

國(guó)有券商華創(chuàng)證券(Hua Chuang Securities)經(jīng)濟(jì)研究部主管鐘正生（音）表示，支撐人民幣匯率相關(guān)花費(fèi)的不斷增加與人民幣國(guó)際化目標(biāo)背道而馳。他表示，這表明穩(wěn)定人民幣匯率的需要已被作為當(dāng)務(wù)之急，人民幣國(guó)際化目標(biāo)退居其后。

去年11月30日IMF決定將人民幣納入其官方儲(chǔ)備貨幣籃子，消除了一個(gè)促使中國(guó)央行持續(xù)推高人民幣的一個(gè)因素。中國(guó)央行顧問(wèn)稱，該行意在讓人民幣逐漸貶值，到下半年再小幅推高人民幣匯率。下半年時(shí)，二十國(guó)集團(tuán)(Group of 20, 簡(jiǎn)稱G20)領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)將在北京召開(kāi)，中國(guó)政府迫切希望展示中國(guó)的經(jīng)濟(jì)影響力。

但這一策略充滿了風(fēng)險(xiǎn)。分析師表示，首先就是扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期的難度。人民幣仍會(huì)走軟已經(jīng)成為市場(chǎng)持續(xù)的預(yù)期。在香港，人民幣可以自由兌換，目前香港的離岸人民幣匯率較境內(nèi)市場(chǎng)匯率存在較大折價(jià)。境內(nèi)市場(chǎng)的人民幣匯率每日波幅被限制在中間價(jià)上下2%的區(qū)間內(nèi)。一些投資者試圖從離岸和在岸人民幣匯率的價(jià)差中獲利，導(dǎo)致了資金異常跨境流動(dòng)。

匯豐(HSBC Holdings PLC)分析師在一份研報(bào)中稱，中國(guó)央行周四在香港市場(chǎng)進(jìn)行了干預(yù)，試圖控制離岸市場(chǎng)人民幣匯率，同時(shí)允許境內(nèi)市場(chǎng)人民幣加速貶值，此舉似乎意在找到一個(gè)短期市場(chǎng)均衡水平，進(jìn)而有助于兩個(gè)匯率靠攏。

同時(shí)，中國(guó)央行也不希望人民幣過(guò)度貶值，加劇資本外流以及導(dǎo)致中國(guó)公司償還美元計(jì)價(jià)債券的負(fù)擔(dān)加重。

截至去年9月末，中國(guó)外債余額為1.53萬(wàn)億美元。政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)這其中超過(guò)三分之二的債務(wù)或?qū)⒂谝荒陜?nèi)到期。根據(jù)數(shù)據(jù)提供商Dealogic，持有大量外債的包括中資地產(chǎn)商，其未償還的美元債務(wù)超過(guò)600億美元。

由于擔(dān)心人民幣持續(xù)下跌，一些中國(guó)企業(yè)開(kāi)始提前償債。例如，國(guó)有航空公司中國(guó)東方航空股份有限公司(China Eastern Airlines Co., 600115.SH, 簡(jiǎn)稱：東方航空)周一償還了10億美元的美元債務(wù)，稱其需要降低匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

多年來(lái)，投資者普遍認(rèn)為，在中國(guó)貿(mào)易順差大幅上升的情況下，人民幣除了上漲，不會(huì)再有其他的走勢(shì)。而今，投資者的看法已然走向另一個(gè)極端，他們一致認(rèn)為人民幣只會(huì)下跌，而這又產(chǎn)生了包括資本外流在內(nèi)的一系列負(fù)面影響。

中國(guó)央行時(shí)常試圖引導(dǎo)投資者將人民幣視為一種可以雙向波動(dòng)的貨幣，使投資者相信人民幣能夠像美元、日?qǐng)A或是歐元一樣，根據(jù)經(jīng)濟(jì)基本面的不同，能有不同的走勢(shì)。

總部位于悉尼的投行麥格理證券(Macquarie Securities)中國(guó)問(wèn)題經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡偉俊(Larry Hu)指出，中國(guó)央行顯然希望人民幣匯率能雙向波動(dòng)，但在這件事上，說(shuō)起來(lái)容易做起來(lái)難。

文/Lingling Wei、Anjani Trivedi 來(lái)源：華爾街日?qǐng)?bào)

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