國際貨幣基金組織(The International Monetary Fund, 簡稱IMF)本月將召開非正式會議，討論可能調整特別提款權(SDR)貨幣籃子的問題，今年晚些時候將對此作出正式決定。IMF總裁拉加德(Christine Lagarde)近期表示，人民幣會被納入SDR，這只是時間問題。

中國政府此前對將人民幣納入SDR表達了明確興趣，并且為了實現這一目標一直在加快對金融市場的改革，以便讓更多外資進入中國市場。隨著人民幣成為全球性貨幣，它會對全球投資者產生什么影響？以下是你需要了解的有關人民幣國際化的五件事：

1. 人民幣作為全球性貨幣的地位如何？

人民幣在貿易結算中的使用率穩步提高。據環球銀行間金融通信系統(Swift)的數據顯示，截至1月份，人民幣已成為全球第五大支付貨幣。據國際清算銀行(Bank for International Settlement)發布的外匯市場交易調查報告顯示，2013年人民幣成交量列第九位，占比2%。2013年的數據是可獲得的最新數據。

人民幣國際化仍受到資本項目可兌換限制的約束，因海外投資者缺乏使用人民幣的渠道。其他挑戰還包括中國缺乏有效且透明的貨幣政策框架以及強有力的法律基礎設施。

2. 為什么中國政府希望人民幣成為國際貨幣？中國政府為此做了哪些努力？

中國政府的既定目標是到2020年使人民幣成為國際貨幣，以便與中國的經濟實力相匹配。除國家榮譽層面的因素外，中國政府還希望更多外國投資者購買國有企業發行的股票以及地方政府發行的債券；目前中國政府正在改善國企和地方政府的資產負債狀況。隨著國內經濟增長的放緩，中國政府還希望增加對海外市場的投資。

中國政府去年加快了金融改革步伐，包括建立存款保險制度、擴大銀行間市場規模以及設立旨在尋找國外長期投資機會的中國絲路基金(Silk Road Fund)。中國央行行長周小川4月18日向IMF闡述了中國對自身經濟和金融發展的看法，同時還介紹了有關推進人民幣自由兌換計劃的最新情況。

3. 被納入SDR會給人民幣的儲備貨幣地位帶來怎樣的影響？

渣打(Standard Chartered)的數據顯示，超過60家全球性銀行和主權財富基金持有人民幣計價的資產，總價值在700億至1,200億美元之間，占目前全球儲備的0.6%到1%。如果人民幣獲得IMF的批準被納入SDR，那么將有助于提振人民幣的人氣。中國國際金融有限公司(China International Capital Corp.)的分析師預計，如果中國經濟繼續以每年7%的速度增長，那么今年人民幣在全球儲備中的份額將升至3.7%，到2020年將進一步升至7.8%。

4. 人民幣被高估或低估了嗎？

自2014年1月以來，人民幣兌美元下跌了2.5%，但人民幣兌歐元以及人民幣兌日圓則分別上漲了20%和11%。經濟學家認為人民幣面臨貶值壓力。國際清算銀行的數據顯示，由于中國的貿易地位不如以往，因此在全球主要幣種中，人民幣被高估的程度最甚。但投資者預計，考慮到流入中國資本市場的資金不斷增加，這將推動人民幣的需求隨之上升。

原則上說，中國政府對于增強人民幣雙向波動性持開放態度，但實際操作中，中國政府更愿意看到一個穩定的人民幣。

5. 閘門一旦開啟，資金將出現怎樣的流動？

中國政府放開國內資本賬戶管制后，資金外流應該會增加。至于外流規模，將取決于中國的預期回報率與世界其他地區的差別，此外，社會及政治因素也將對資金的外流規模產生影響。渣打銀行(Standard Chartered)分析師則預計，資金流入的增加量將超過資金流出的增加量。只要匯率大體上保持穩定，國內投資者投資海外資產的動力可能就會有限。

文/William Westbrook 華爾街日報

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