國際油價大跌，有一個問題始終縈繞在原油市場上：沙特眼睜睜地看著油價持續下挫都不減產保價，究竟想干嘛？

英國《金融時報》文章稱，國際觀察家直言不諱：布倫特油價自6月中旬創下的階段性高點累計下跌25%，這是沙特深思熟慮之后的策略，目的是測試競爭對手的勇氣和承受力，比如俄羅斯，OPEC成員國伊朗，以及美國頁巖油生產商。

在此之際，OPEC最大的原油出口國沙特非但沒有選擇大規模減產保價，反而調降了出口原油售價。市場認為，該國意在開打原油價格戰，想以較低的國際油價擊敗高成本競爭者，以保持市場份額，從而贏得最終的勝利。沙特的優勢在于原油成本非常低，且外匯儲備數額龐大。

這一策略曾經在歷史上被沙特使用過。路透社提及，上世紀80年代初，國際原油供應充裕，沙特起先大規模減產3/4支撐油價，但卻使自己背上了沉重的債務，出現長達16年的預算赤字。1985年左右，沙特轉變策略，開始大幅增產，國際油價由此大幅度下跌，致使當時的蘇聯出現巨額損失，加速了前蘇聯解體。

目前，油價下跌已經進入第四個月了，盡管原油市場已出現供應過剩，但北美頁巖油、利比亞和伊拉克等主要產油國的產出仍處于高位。但市場需求增速卻持續放緩。國際能源署（IEA）大幅下調2014年全球原油需求增速至70萬桶/天，為2009年來的最低水平。

然而，一些冷靜的觀察者稱，沙特近期的行動更加微妙了，同時也是市場現實的反映。英國顧問公司Petroleum Policy Intelligence創始人Bill Farren-Price稱：每當提及沙特是如何考慮的，人們總是習慣性地認為，這很明顯是一種政治姿態，沙特的做法是更宏大計劃的一部分。這種想法絕對是錯誤的。

美國咨詢公司Foreign Reports總裁Nat Kern認為：對于沙特而言，在當前關口大幅減產無異于自殺。他們不會逆勢而行。他們可以選擇通過減產將油價穩定在每桶100美元左右，但需求仍是疲弱的。因此他們將遭遇悲慘結局：不斷減產卻于濟無補。

更高的價格只會鼓勵競爭對手加大產出，擠壓沙特的市場份額。有可能刺激上述提及的上世紀的歷史教訓重演。

還有一點不得不提。國際原油市場的結構性供應過剩主要來自輕質原油。而這種過剩是由阿爾及利亞、安哥拉、利比亞和尼日利亞所驅動的，并非沙特。因為沙特主打原油并非輕質低硫原油。花旗認為，這基本上意味著，沙特減產將無助于解決輕質原油的過剩問題。

反過來，出于遠期利益考慮，為了確保在全球需求疲軟之際亞洲買家仍向自己購買原油，沙特、伊朗、伊拉克等一些海灣國家紛紛調降銷往亞洲的原油基準價格。伊朗銷往亞洲的原油降幅甚至創下六年最高。這又進一步加劇了油價下跌，令市場參與者感到驚慌。

渣打銀行大宗商品研究主管Paul Horsnell稱：“沙特對短期原油價格的表現不做反應，但維持市場份額。幅度最大的油價下挫僅僅發生在近期，因此他們還沒有作出反應并不奇怪。”

市場真正的擔憂在于剩余產能。不過，IEA上周稱，原油需求增速可能已經觸底，該組織預計需求會在明年得到提振，增速提高到110萬桶/天。

Paul Horsnell認為，這就如同2008年一樣，并非是一個急切的憂慮。“可以很容易地按兵不動至少六周，直到下一次OPEC會議召開。”

該報道還稱，按照沙特官員和分析師的說法，沙特還可以忍受更長時期的低油價，可能每桶70美元的價格都不會令其不適。不過，也有人認為，若油價跌至更低，比如60美元，沙特可能就會采取行動了。但是油價跌到這么糟糕的概率非常低。

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